文｜达摩财经  

春节刚过，也曾的"东北药茅"长春高新（000661.SZ）迎来一波高涨行情。

2 月 25 日，长春高新尾盘涨停，次日股价涨势合手续，两天累计高涨 11.40%。限制 2 月 26 日收盘，公司股价为 98.50 元 / 股，总市值约为 402 亿元。

长春高新股价高涨背后，有计划公司新药的"小作文"正在股吧、雪球等股民平台上发酵。部分"小作文"称，长春高新新近获批临床的新药 GenSci141 软膏"不错壮阳"，更有网友以至将其戏称为"阴伟达"。

对此，长春高新证券部申报媒体采访时暗示，一切信息应以公告流露实质为准，该居品现时仅获批开展此前公告所述临床查考，合适症需严格按照批件推行。

值得一提的是，长春高新 2025 年功绩碰到滑坡，前不久公司发布功绩预报炫耀，前年，公司瞻望杀青归母净利润 1.5-2.2 亿元，同比大幅下滑 91.48%-94.19%。

看成东北有名药企，长春高新的支合手居品为滋长激素。自 2014 年长效滋长激素上市后，长春高新股价合手续增长，由不到 50 元 / 股涨至 2021 年 5 月的最高 485.81 元 / 股，市值一度冲突 2100 亿元。

不外，跟着滋长激素被纳入集采，以及竞品接踵报产，长春高新股价慢慢下行，如今股价较最高时已跌去近 8 成，市值挥发约 1700 亿元。

新药临床查考获批

2 月 24 日，长春高新发布公告称，GenSci141 软膏临床查考肯求获批。GenSci141 软膏是长春高新子公司金赛药业研发的一款双氢睾酮软膏，不错用于改善因高促性腺激生性性腺功能减退症、雄激素合成减少的先天性肾上腺皮质增生症、特发性原因导致的儿童小阴茎等。

始终以来，儿童小阴茎疾病并无专用的临床药物及圭臬决议，限制当今，关于改善儿童小阴茎的调节，一直未有药物获批相关合适症。

据国度药品监督惩处局药品审评中心官网，GenSci141 软膏是一款 2.2 类、2.4 类的改进型新药。由于药品研发周期较长，该居品还需经过三期临床查考、上市评审等多个次序，武艺信得过面世，且研发经过也存在一定风险。

功绩压力下亟待转型

长春高新主餬口物药品及中成药的研发、分娩与销售，滋长激素是公司的拳头居品。但自 2022 年以来，集采、竞争等问题便开动影响公司的功绩增长。

2022 年 8 月，长春高新粉针剂居品中标广东定约集采，降价幅度达 52.5%。尔后，公司粉针剂居品及短效水针剂居品又先后中标河北、浙江等场合定约集采。2025 年，长春高新长效滋长激素制剂金赛增被纳入医保，公开信息炫耀，投注平台该居品的价钱由约 3500 元 / 支大幅降至约 900 元 / 支，降价幅度约 75%。

与此同期，长春高新的竞争敌手束缚露馅，2025 年，特宝生物（688278.SH）、诺和诺德旗下的两款长效滋长激素先后获批，前者相同被纳入医保目次。本年 1 月，维昇药业的隆培滋长激素也获批上市。

滋长激素在长春高新的业务结构中占比拟高，2025 年上半年，该业务所属的基因工程药品 / 生物类药品神志营收为 57.52 亿元，同比下滑 0.34%，占总营收之比为 87.11%。

中枢业务增长堕入停滞，长春高新举座功绩增速开动下滑。2022 年至 2024 年，公司的贸易收入划分为 126.27 亿元、145.66 亿元、134.66 亿元；归母净利润划分为 41.40 亿元、45.32 亿元、25.83 亿元。

长春高新暗示，2025 年功绩大幅下滑，主如果由于研发、销售用度同比增多，此外，长效滋长激素被纳入医保后，公司调理了第四季度的发货节律，导致相关收入及净利润有所减少。

此外，长春高新的疫苗业务发展也堕入瓶颈。2021 年，长春高新分拆从事疫苗业务的百克生物（688276.SH）上市，但受疫苗退费、行业竞争等成分影响，该公司的功绩大幅下滑。2025 年，百克生物营收为 5.92 亿元，同比下滑 51.85%；归母净利润 -2.72 亿元，同比由盈转亏。

为了提振功绩，长春高新不得不押注研发，以寻找新的增长弧线。限制 2025 年 6 月底，公司已布局了肿瘤、免疫及呼吸、皮肤、肾脏、眼科和神经疾病等多条居品管线。

加码研发之下，长春高新的研发用度合手续增长。2019 年时，公司的研发用度率仅 5.02%，至 2025 年前三季度，公司的研发用度已达到 17.33 亿元，同比增长 22.96%，占比已增至 17.68%。

举座来看，长春高新的研发还是取得了一定收尾。2025 年，公司旗下用于调节急性痛风性关键炎的立异药伏欣奇拜单抗（金蓓欣）、用于调节低雌激素症状的替勃龙片（金赛蓓），用于扶助生殖促排调节的绒促卵泡激素打针液（金赛佳）等居品先后上市。

长春高新的子公司赛增医疗还与好意思国生物科技公司 Yarrow Bioscience 签署了 GenSci098 打针液独家许可左券。公告炫耀，赛增医疗不错通过这次管线授权获取 1.2 亿好意思元首付款及近期建筑里程碑款项，里程碑付款最高 13.65 亿好意思元。不外，由于相关首付款于本年 1 月到账，上述收入将计入 2026 年功绩。

这次长春高新获批临床的 GenSci141 软膏相同是公司研发的收尾之一，不外，该居品仍需靠近始终的临床查考经过，且对应的商场空间相对有限，改日能否为公司功绩带来显耀增量，有待进一步不雅察。