记者 钱玉娟

东莞某智能制造工厂厂长吴庆常站在工厂的流水线旁，听着客户采购拿着计价器在那核算，数字一般会被精确到"分"。

"现在一枚智能戒指的加工利润，常常只有 5 毛到 1 块钱。"吴庆的工厂与多家厂商合作生产智能指环等产品，"放在三年前，这（利润）根本不敢想。"

吴庆回忆，2022 年，全球智能戒指巨头 Oura 凭借高价及订阅模式在全球规模出货，国内供应链还处于观望状态。彼时工厂生产一枚智能戒指的出厂价能维持在 180 元 -190 元，经品牌溢价后，终端售价可达 800 元— 900 元，工厂的加工利润也颇为可观。

随着 Oura 的持续火爆和中国品牌 RingConn 的异军突起，一切都变了。

和手表、眼镜等产品不同，智能戒指尚未在大众消费市场风靡，供应链端已然感受到了寒气与内卷，国内硬件圈被激起层层涟漪。"一旦有厂商的单款硬件出货超过 50 万件，就会像神话一样传遍整个供应链。"不只是吴庆，一众同行蜂拥而上，深圳几家原本生产非品牌智能手表的制造企业，纷纷转做起了白牌智能戒指。

毛利低至 5 毛 / 枚

"不做品牌，溢价虽然低，但可以赚快钱。"吴庆透露，华强北智能戒指的月出货量已接近 80 万件，他的工厂占了其中 1/9。令吴庆想不到的是，伴随产业链成熟，谁都能做后，不低价就没法出货，代工利润已经被稀释到以"毛"计算。

"（一枚戒指）能赚一到三块钱已经算不错，能赚到五块钱就是暴利了。"吴庆讲述，即便是为品牌代工，议价也极其残酷。假设单只戒指总成本是 20.15 元，采购有时只给加三毛钱作为利润，问工厂能不能干。

大厂商的采购人员拿着详细的报表，把每个电阻、每颗传感器的成本逐一加在计算器里。身在微笑曲线最低点的工厂主为了生存，微利之下仍会接单。

这一现实也进一步催生了深圳华强北快速复制的能力。吴庆说，只要兜里有钱，想做白牌，工厂下单 20 天后就能交付通品。

知行研习院投资副总裁张骏在 2023 年投资了中国智能戒指品牌 RingConn，这一品牌自 2022 年 8 月在海外众筹平台上线，目前已在全球 80 多个国家开售，拥有超 15 万用户。单在美国市场，RingConn 的月均出货量接近 30 万件，虽远不及月均出货最高达 100 万件的 Oura，但后者成立已超 10 年。

张骏观察，许多厂商看到数百万出货规模后，才意识到这是个大市场，技术壁垒不高，能在现成供应链里"顺带手儿"制造，作为配件和主旗舰产品一起卖。

还有些厂商注意到，智能戒指这个消费级产品，只要能生产并有渠道销售，消费者并不敏感于数据准确与否，甚至不能分辨哪些参数被监测，这也吸引了很多厂商进入。

一些国产智能戒指外形相似、功能一致，都能测血氧、心率、睡眠质量 …… 生产成本五六十元，出海单只售价 7 — 8 美金，一只仅赚几块钱。厂家们试图以低毛利撬动数百万出货量。

2025 年，有一波人找到张骏，投资是次要，他们更关心能否拿到供应链资源，专门在深圳抄袭爆火的硬件。

吴庆形容深圳硬件圈流行"吃快餐"：一个创新点被人发现，业内立刻就会卷起来，技术护城河很容易攻破，一旦仿品起量，品牌产品价格就会被打下来，"你一点办法都没有，现在都卷成一锅粥了。"

"血海"中杀出一条路

国内硬件市场的无序竞争，曾让深圳优美创新创始人邵国光苦恼。其团队开发的智能戒指 iQibla 曾创下出货神话——没投任何广告，仅凭一些开箱视频就在中东市场"像病毒效果传播开了"，当年实现 100 万只出货。

邵国光说："产品推出的头两年里，绝大多数穿戴企业看不懂。"这让 iQibla 有了一个很好的发展窗口期，立足中东这个空白市场，当地人口近 20 亿且在快速增长阶段，过去四年，iQibla 旗下品牌 Zikr Ring 在中东售出超 400 万只，但邵国光对此还不满意，他觉得卖出 2000 万只才算拿下及格分。

近年华强北出现不少 iQibla 的仿品。原本客单价保持在 100 美元的 Zikr Ring，部分客单价被仿品拉低至 10 美元以下。

利润骤降，邵国光团队仍有上百人，公司经营诉求下，他依然要深耕中东市场的用户需求，计划在 2026 年二季度末或第三季度，推出更多功能且能健康监测的戒指产品，在 APP 和用户体验以及品牌建设上持续加大投入。

在同质化严重的"血海"中，还有一部分创业者试图通过重新定义产品来寻求突围。

可穿戴 AI 企业 Gyges Labs 就在 2026 年的国际消费电子展（CES）上展示出了自研创新的全球首款 AI 笔记戒指 Vocci Ring。与其他主打健康监测的智能戒指不同，Vocci Ring 定位为个人生产力工具，专注于全场景长时间连续记录。

"智能眼镜可以做会议纪要，那戒指是不是也能直接录音？" Gyges Labs 联合创始人邓旭东认为，戒指形态在录音场景的便捷性和交互自然度上具有优势。

除了公开的产品定义和部分性能，邓旭东称团队暂无国内宣传计划，要"埋头做事"，而负责供应链与商业化的他，常在深圳与美国之间飞来飞去，眼下他更着力于让产品打开海外市场并获得实际验证。

追觅科技也加入了这场指尖战争。其全球 AI 硬件事业群负责人潘志东表示，随着传感器、微型化制造和低功耗芯片技术的成熟，硬件形态正变得前所未有的自由。潘志东介绍，追觅的戒指加入了自研健康监测 AI 算法，会主动向用户传递心率异常等信息。

在智能戒指赛道的喧嚣中，不同玩家展现出了不同的姿态。当多数人在健康监测的同质化赛道上肉搏时，Gyges Labs 团队试图另辟蹊径。Vocci Ring 完全不涉足已成血海的血氧、心率监测功能，而是专注于 AI 录音。

邓旭东不认为短期内会出现一个可以取代手机的唯一"入口级"穿戴设备，他预判未来会有一个设备矩阵，各种形态的穿戴产品分担不同功能。Gyges Labs 的愿景是成为下一个显示交互计算平台生态中的重要玩家，因此它的定位是一家"可穿戴 AI 公司"，而非单纯的硬件制造商。

邵国光对当前" AI+ "热潮保持警惕。他亲历过上一轮" IoT 万物互联"的泡沫，曾经" All in "其中，反而影响了原本的手机业务，这段"吃了亏，摔了跟头"的经历，让他再创业后更为清醒：中国供应链的强大能力，使任何硬件层面的创新都难构筑持久壁垒，AI 进一步降低了某些智能硬件的开发门槛，但能把 AI 大模型做好的公司屈指可数，硬件厂商在下游很难形成独家壁垒。

巨头博弈带来赛道变数

张骏第一次关注智能戒指，是在 2022 年冬奥会看到谷爱凌手上佩戴着 Oura Ring。2023 年，他便投资了对标 Oura 的 RingConn，后者在海外主打"又好又便宜"，定价始终低于 Oura，无订阅费，续航还超 10 天。

" RingConn 第一代是跟随状态，二代就加入了国外用户关注的夜间呼吸暂停监测功能。"张骏介绍，在体验上精准打击对手后，RingConn 不得不花费几百万美金和 Oura 打起专利官司，最后虽然输了，却让更多中国厂商引以为鉴，更早布局自己的专利城墙。

中国手机厂商也在智能戒指领域有所动作。OPPO 在 2022 年获得两项智能指环专利后推出相关产品；vivo 的戒指虽未面市，但其 2025 年公布的专利中，有一项是让戒指内环传感器自动旋转、实时对准手指动脉以提升监测准确性的技术；字节跳动旗下的抖音视界有限公司早自 2022 年 8 月就申请了相关专利。

吴庆的工厂间接服务一些大厂的硬件需求，他透露，蚂蚁集团正积极在生态圈内寻找智能戒指硬件合作伙伴，为其健康应用"阿福"配备硬件入口。除健康监测外，蚂蚁的戒指试图探索"碰一碰"支付等场景。"这类大公司进来，会把智能戒指当作入口在抢占。"他希望行业可以从单纯的硬件比拼，升级至生态与场景的争夺。

相较而言，手机大厂的态度会更审慎。吴庆曾参与荣耀智能戒指项目招标，发现目前手机厂商内部普遍存在观望情绪。"如果苹果不上，这个品类是没有前途的。"他断言。苹果在智能戒指领域已申请了多项专利，但真实资源投入如何，外界不得而知。即便三星已推出产品，其市场号召力仍被认为不足以完全引领风向。

"（智能戒指）真正火，是 2024 年大厂纷纷入局。"张骏看到，先是三星发力，很快国内手机厂商中就有华为、荣耀、OPPO 等跟进，智能手表和眼镜厂商也成为后来者。但吴庆指出，这些厂商并未投入主要资源营销，出货量很小，远没白牌的出货量大。

张骏以智能眼镜为例，热闹背后真正实现规模出货者寥寥。他觉得智能戒指领域已非蓝海，想要进入的参与者需具备对特定用户的深刻洞察和清晰的产品定义能力。"如果跟风，基本上很难做成。"

当吴庆为账本上"分毛"计算的利润死磕，邵国光在出货神话后锚定新的研发方向，Gyges Labs 则在谨慎探索，还有更多的人在等，等指尖方寸之地爆发一场残酷的战争。